尽管新能源车销量络续加多杭州餐饮神秘顾客，2023年浸透率有望新高，关联词上游锂资源却驱动了狂跌景况。

主要原因并非产能实足，而是在2021年前后，短暂加多的商场需求，推高了关系锂资源的价钱，致使严重脱离了试验供需情况。

当今价钱的络续下落，仅仅各大新能源车企花落拓气梳理好上游产业链之后，确切供需关系的追溯。

这也给好多关系从业上市公司敲响了警钟：它们很可能在新能源车百废俱举的2023年，成绩一份事迹下滑的成绩单。

比如，多氟多。

公司中枢业务是碳酸锂和六氟磷酸锂，其中六氟磷酸锂主要应用于能源电板的电解质锂盐。

公司在11月底早早发布了2023年龄迹预报，成为A股首家发布年度事迹预报的上市公司。

一、反学问的“能源电板周期”

公告称，公司瞻望归母净利润盈利5.6–6.2亿，比上年同时下落68.17%-71.25%。预报期内，公司事迹同比下落，主要原因是受行业原材料价钱波动，行业竞争加重及下旅客户需求不足预期等身分影响，公司新材料居品六氟磷酸锂的售价大幅下落，产量和销量虽正常增长，但由于居品举座毛利率下落，导致公司盈利才调镌汰。

数据着手：同花顺iFind，制图：诗与星空

字据公司的事迹预报，联结三季报情况，星空君推算了2023年的全年营收和净利润情况，瞻望营收微降，净利润大幅下滑。

2021年以来，A股和锂资源商量、无关的上市公司，纷繁追加投资上马产能。

这个盛况，让星空君感到了浓浓的“猪周期”的滋味。

而结局也和猪周期很一样，爆发式的产能涌向商场，全球打起了价钱战。

因此格莱斯以客户需求为出发点，重磅推出多规格子母配套系列瓷砖，子母砖是什么？即“同样的花色款式＋同样的工艺面＋不同规格”的组合型产品。以不同的规格瓷砖进行搭配，让空间更统一，简化了用户针对区域瓷砖选择方面的困扰。

而有些有趣的设计师，就能利用卷纸的白和侧面看到的圈，外加一个羊身子，瞬间把纸巾收纳变成一个萌萌糯糯的小绵羊。

多氟多在之前投资者调研活动时称，现时公司产能独揽率处在一个比较高的位置，但商场需求比之前预期稍弱，因此公司所有投产节律以及新建产能节律较原计算有所放缓。

险些和修猪舍一个逻辑。

数据着手：同花顺iFind，制图：诗与星空

金钱欠债表泄漏，公司固定金钱和在建工程的余额，还是从2019年的不足40亿，飙升到了2023年的90亿控制。

公司动用大皆的投资性资金进行产能的诞生，但并莫得得到相应的答复。

二、目田现款流

目田现款流是一家公司实在不错用来插足再分娩的现款，代表了公司确切的盈利才调，不外严格兴味上的目田现款流计较公式比较复杂，日常投资者计较起来比较繁琐。

为了便捷磨灭，星空君用简化公式来计较：现款流量表中的计算性现款流量净额减去购建固定金钱、在建工程、无形金钱的现款流，二者的差不错约就是目田现款流。

数据着手：同花顺iFind，制图：诗与星空

一般来说，发延期、膨胀期的企业，神秘顾客访问新建分娩线等固定金钱投资比较大，导致目田现款流病笃，是不错磨灭的。

关联词，要详实趋势，目田现款流长期为负数的情况下，公司补充的阶梯频繁惟有两个，一是借款，二是增发。

目田现款流得不到改善，借款常常很难偿还；增发又手续繁琐，动辄审批时间需要一两年起步。

是以，星空频繁会辅导投资者要贯扫视田现款流的趋势，若是是负数越来越小，则说明是有可能转正，从而末端实在的基于现款流的盈利。反之，则有可能是一条不归路。

三、利息

数据着手：同花顺iFind，制图：诗与星空

据公司三季报，前三季度，公司利息支拨达到了12亿。瞻望全年利息支拨有可能在15亿控制。

推敲到公司“正常”情况下，净利润也就几个亿（2022年20个亿是超常瓦解），15亿的利息支拨试验上远超公司承担才调，有资金链断裂的风险。

四、两大板块的短期预期

联结公司半年报和近期公告，对两大板块的业务如故比较乐不雅。

一是六氟磷酸锂，公司现时六氟磷酸锂分娩时间为第四代，单吨本钱章程才赈济于行业前线。氟硅酸制氢氟酸方面，公司获取时间窒碍，已末端详产，未来有望减少对萤石资源的依赖；磷资源方面，公司可平直吸收三氯化磷联结反馈，减少对五氯化磷的依赖；氟化锂基本末端自供。现时六氟磷酸锂已巩固出口Soulbrain、Enchem、三菱等日韩企业，产销量位居全球前线。

二是能源电板，公司现存产能共计达8.5GWh，包括锂电板产能7.5GWh和钠电板产能1GWh，前三季度能源电板和储能电板共出货2.5-3GWh，其中储能电板出货量占比跳跃30%。10月17日，公司发布对广西宁福增资的公告，增资完成后公司对广西宁福的握股比例将由35.20%加多至70.29%，末端对新能源电板业务的加快整合。现时，广西宁福二期15GWh电板样子已开工诞生，公司未来将变成以多氟多新能源10GWh和广西宁福20GWh的产能布局，居品体系包括三元、磷酸铁锂和钠离子电板，居品系列涵盖三元软包、方形铁锂和大圆柱。

星空君以为公司最大的问题不是时间和产能，而是价钱。

进程很长一段时间的败坏孕育，新能源产业链尤其是能源电板的上游行业竞争惨烈，还是到了拼价钱、拼质料的时期。

多氟多的上风是实时切入了能源电板范畴，幸免看成上游原料商被价钱战绞杀，但和能源电板业界巨头比拟，公司并莫得瓦解的上风，依然存在着生涯压力。

在资金链过于绷紧的情况下，公司的每一项决议皆有可能影响发展，若是前期新增的产能和并购无法带来足够的营收和效益杭州餐饮神秘顾客，公司在末端最终盈利之前，先被资金链拖垮了。